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2022年1月，遼寧大學(xué)新華國(guó)際商學(xué)院薄瀾副教授與姚海鑫教授、張微微副教授及英國(guó)德蒙福特大學(xué)Fred Mear副教授在SSCI檢索經(jīng)濟(jì)類(lèi)期刊Applied Economics Letter在線(xiàn)發(fā)表題為“How does China's new budget law affect the pricing of local government bonds?”的研究論文。該研究聚焦于中國(guó)政府新預(yù)算法的實(shí)施對(duì)地方政府債券定價(jià)的影響。                                                                                                  

研究團(tuán)隊(duì)以2009年至2019年間5442個(gè)省市地方政府債券為觀(guān)測(cè)值，將新預(yù)算法實(shí)施、省級(jí)政府財(cái)政透明度和地方政府債券定價(jià)納入同一分析框架，通過(guò)構(gòu)建聯(lián)立方程模型進(jìn)行估算。研究結(jié)果表明，新預(yù)算法的實(shí)施顯著提高了地方政府債券的發(fā)行定價(jià)，同時(shí)有效提高了省級(jí)政府的財(cái)政透明度；而財(cái)政透明度的提高可以減輕地方政府的融資負(fù)擔(dān)。研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該發(fā)現(xiàn)的解釋是：新預(yù)算法將地方政府舉債行為合法化，推動(dòng)了地方政府債券定價(jià)的市場(chǎng)化進(jìn)程，使得隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得更加顯性化，因此與債券定價(jià)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也變得更高。研究還表明，中國(guó)地方政府債券定價(jià)的市場(chǎng)化程度還有待進(jìn)一步提高。  

該研究成果對(duì)地方政府債務(wù)管理具有一定的啟示意義：允許地方政府債券的信用評(píng)級(jí)以及發(fā)行定價(jià)遵循市場(chǎng)規(guī)律將有助于鼓勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人或外國(guó)投資者深度融入中國(guó)地方債市場(chǎng)，有助于提高中國(guó)地方政府債務(wù)透明度，提升政府債的市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)地方債市場(chǎng)更好地服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)。  

該成果是薄瀾副教授遼寧省教育廳研究課題《新預(yù)算法實(shí)施對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)融資成本的影響研究》的階段性成果。  

文章鏈接：  

https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/13504851.2022.2030036?journalCode=rael20  

薄瀾  

遼寧大學(xué)新華國(guó)際商學(xué)院會(huì)計(jì)系副教授、碩士生導(dǎo)師；英國(guó)德蒙福特大學(xué)商法學(xué)院訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者；管理學(xué)博士。遼寧大學(xué)新華國(guó)際商學(xué)院優(yōu)秀黨員,遼寧大學(xué)杰出青年人物,遼寧大學(xué)本科優(yōu)秀主講教師。主要研究方向為地方政府債務(wù)治理、企業(yè)債務(wù)融資與債務(wù)違約。